Какими бы инфляционными ни были текущие политические решения в США, они должны преодолевать сильный дефляционный встречный ветер в виде глобальной демографии.

В США рост населения, являющийся движущей силой экономики, остановился. Процентные ставки продолжают следовать за постоянно замедляющимся ростом рабочей силы, и конца этому (предположительно) не видно.

Чтобы понять, куда все может пойти, рассмотрим Японию, которая на 10-15 лет опережает США по демографическим показателям.

В настоящее время Банк Японии взял под полный контроль рынок облигаций, сейчас его баланс вырос до 131% ВВП. Между тем доходность облигаций близка к нулю, как и инфляция, и иена стабильна.

В США, баланс ФРС по-прежнему составляет жалкие 36% от ВВП, хотя при нынешних темпах покупки активов ФРС тоже потенциально может контролировать весь рынок облигаций США, в один прекрасный день.

Это поучительная история для всех гиперинфляционистов.

Да, Япония и США во многом отличаются: в экономическом, культурном и политическом плане. Но это напоминание о том, что структурная инфляция не обязательно является данностью.